Москва, Лесная ул., 39
тел: /495/ 775-2818


глава 7. расчёт стоимости объекта методами сравнительного подхода

Оценка сравнительным (рыночным) подходом предполагает использование рыночных цен акций (долей) и операционных показателей предприятий с одинаковой отраслевой спецификой операционной деятельности.

Особенностью рыночного подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций (долей), принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трёх основных методов:

- метод компании-аналога;

- метод сделок;

- метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками.

Преимуществом сравнительного подхода перед доходным и затратным является то, что он базируется на рыночных данных и отражает соотношение спроса и предложения на рынках капитала. Методы компаний-аналогов и отраслевых коэффициентов предполагают, что инвесторы на фондовом рынке адекватно оценивают доходность и риск. В связи с этим, стоимость оцениваемой закрытой компании, полученная путем сопоставления с подобными компаниями, чьи акции находятся в свободном обращении на фондовых биржах, может считаться рыночной после внесения некоторых корректировок.

Сравнительный подход имеет ряд недостатков:

- отсутствие доступной разносторонней финансовой информации по большому числу сходных компаний, отбираемых в качестве аналогов;

- отсутствие полноценной информации о сделках и котировках акций сходных компаний вследствие неразвитости российского фондового рынка;

- базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты, что игнорирует перспективы развития компании в будущем;

- сложность определения корректировок к итоговой величине стоимости и внесения поправок в промежуточные расчеты, которые требуют серьезного обоснования, к числу которых можно отнести поправки, основанные на анализе различных условий деятельности, такие как экономические, политические, а также индивидуальные особенности каждой компании.

Объект оценки представляет собой торговое предприятие, осуществляющее оптовую и розничную торговлю металлопрокатом.

В процессе работы был проанализирован ряд открытых источников на предмет выявления сделок с акциями аналогичных предприятий (www.rts.ru, www.skrin.ru, www.nz1.ru, www.deloshop.ru, сборники РФФИ «Реформа» за 2004-2007 года гг. и пр.).

При анализе открытых источников не было выявлено сделок с акциями аналогичных предприятий.

Исходя из того, что отсутствие необходимой для расчётов информации существенным образом влияет на достоверность оценки Объекта, Оценщик указывает на это в Отчёте и в соответствии:

- со ст. 14 Закона РФ «Об оценочной деятельности в российской федерации» от 2х июля 1хх8 года № 1у6-ФЗ (ред. от 28.02.200у);

- со ст. 12 и 18 «Стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденных Постановлением правительства РФ «Об утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001 г. № 61х,

 

 

отказывается от применения сравнительного подхода в рамках работ (оказания услуг) по определению рыночной стоимости Объекта.

 


   Copyright © Департамент Оценки
   Created by IS&D
О Компании Карта сайта Контакты
Rambler's Top100 Яндекс цитирования